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中金公司铁路投资数据点评5月铁路基建投资奢侈品市场和消费

发布时间:2020-02-15 15:12:46

中金公司:石基信息推荐评级

“红包大战”加速培养用户的移动支付习惯,买通 O2O 闭环是互联企业未来布局的核心。 (1)腾讯、淘宝、百度等企业纷纷推出抢红包活动,意在加速移动支付的推广;(2)移动支付平台能够获得一定的收单手续费,但取得商户及 C 端用户行为数据才是其目标。取得数据后,C 端可以通过精准营销、广告等形式变现,商户端可以基于经营数据分析提供互联金融等增值服务;(3)此前互联企业只能覆盖线上交易,如果打通 O2O 闭环,线下商户及用户的线下消费将被纳入互联企业的生态圈;预计互联企业将加速打造 O2O 闭环,将数据来源拓展至线下。

公司具有线下资源优势,是互联企业买通 O2O 闭环重要的合作伙伴。石基多年来延续布局体验型消费信息系统领域,在国内高端酒店领域市占率超过 60%,高端餐饮及低端零售等领域市占率约 20%,并通过资本运作等手段延续扩大市场份额。互联企业在买通 O2O 闭环的过程中需要完成与线下商户 IT 系统的对接,基于卡位优势,石基成为互联企业重要的合作伙伴。

石基将参与客户的交易流水分成,其投资逻辑演进到卡位价值重估。基于线下商户基础,公司在 O2O 闭环中不可或缺,将参与酒店的流水分成及餐饮、零售等企业的收单手续费分成,与淘宝、等互联企业的合作加速了这一商业逻辑的落地。买通 O2O闭环是互联企业下一阶段布局的核心,公司的投资逻辑相应演进到卡位价值的重估。

保持推荐。保持公司 2014~2016 年 EPS 分别为 1.39/1.67/2.01元,当前股价对应 2014/15/16 年 P/E 分别为 75.8x/63.4x/52.5x。考虑到互联企业正加速构建 O2O 闭环,调高其目标价 33.3%至 133.60 元,对应 2015e EPS 的 P/E 为 80x,保持推荐。

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